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短期需求預期過高持續(xù)看好08AL冷軋板高盈利能力

作者：　來源：　日期：2017/11/2 8:34:24

高盈利推動鋼產(chǎn)量再創(chuàng)新高，取締“地條鋼”影響鋼材產(chǎn)量增速。今年7月，國內(nèi)生鐵、粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，鋼材產(chǎn)量同比小幅增長2.7%，環(huán)比下降0.9%。生鐵和粗鋼產(chǎn)量同比大幅增長，主要是基數(shù)原因。

2016年6月以來，隨著鋼價大幅回調(diào)，鋼廠盈利迅速回落，鋼廠減少開工，當期生鐵和粗鋼產(chǎn)量環(huán)比分別下降3.2%和3.8%，導致2016年7月產(chǎn)量基數(shù)較低。今年5月以來，長材盈利維持高位，08AL冷軋板板材盈利迅速回升，刺激鋼廠加大馬力生產(chǎn)，產(chǎn)量同比大增在意料之中。

鋼材產(chǎn)量增速與生鐵和粗鋼背離，主要是今年取締“地條鋼”之后，大量調(diào)坯軋材廠不得不從統(tǒng)計產(chǎn)能口徑中的煉鋼廠采購鋼坯，一方面拉動生鐵和粗鋼的需求，另一方面由于鋼坯供應(yīng)較為緊張，08AL冷軋板鋼材產(chǎn)量增長有限。

7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱，表明低庫存可能是終端隱性庫存補庫所致。7月水泥產(chǎn)量同比減少0.9%，也佐證了實際需求并不旺盛。高頻數(shù)據(jù)顯示，7月鋼產(chǎn)量大幅增長，社會庫存939.69萬噸，仍保持在低位，較6月末僅增加0.33萬噸。

投資策略：短期需求預期過高，長期堅定看好08AL冷軋板行業(yè)的持續(xù)高盈利能力。短期需求或因終端補庫存影響而提前透支，旺季需求不宜過于樂觀。長期來看，鋼企仍會保持較高的盈利中樞。近期板材盈利明顯改善，三季度業(yè)績或?qū)⒋蟪A期，建議配置08AL冷軋板板材為主，尤其是估值較低的優(yōu)質(zhì)鋼鐵股，推薦寶鋼股份、馬鋼股份、新鋼股份，以及有行業(yè)整合預期的鞍鋼股份，有轉(zhuǎn)型預期的南鋼股份。